晨会纪要

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【平安证券】行业深度报告*有色与新材料*电子特气：半导体新周期将至，国产替代如火如荼*强于大市20230523研究分析师 : 陈骁 投资咨询资格编号 : S1060516070001研究助理 : 陈潇榕 一般证券从业资格编号 : S1060122080021研究助理 : 马书蕾 一般证券从业资格编号 : S1060122070024核心观点 : 芯片加工之“粮食”，国产替代空间广阔。电子特气主要用于集成电路、显示面板、LED、光伏电池领域，贯穿晶圆加工的制备外延片、清洗、沉积和氧化成膜、光刻、刻蚀、掺杂（离子注入/扩散）各环节，纯度要求在5N （99.999%）及以上。2021年全球电子特气市场规模为45.4亿美元，yoy+8.4%；中国电子特气市场规模约216亿元，yoy+24.1%，占全球的70%左右； SEMI预计到2025年我国电子特气市场规模将提升到近317亿元，五年CAGR约16.14%，占全球电子特气市场份额不低于70%。国内市场空间更为广阔，国产替代进程有望再推进。

【平安证券】天岳先进（688234.SH）*首次覆盖报告*碳化硅衬底领导者，导电型衬底正发力*推荐20230523

研究分析师 : 付强 投资咨询资格编号 : S1060520070001核心观点 : 投资建议：公司是国内领先的第三代半导体材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售，是国内最早同时布局半绝缘型碳化硅衬底和导电型碳化硅衬底产品的企业之一，在技术研发和产业化生产方面具有领先优势。公司已经实现6英寸导电型衬底、6英寸半绝缘型衬底、4英寸半绝缘衬底等产品的批量供应，主要客户包括国内外电力电子器件、5G通信、汽车电子等领域知名企业。随着下游市场的需求增长，公司半绝缘型与导电型碳化硅衬底不断突破，助力公司业绩稳步增长。我们预计公司 2023-2025年的归母净利润分别为0.44、1.59、3.39亿元，EPS分别为0.10、0.37、0.79元，对应5月22日收盘价的PE分别为756.9、211.0、98.7倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

【平安证券】中科飞测（688361.SH）*首次覆盖报告*国内检测和量测设备龙头，国产替代空间广阔*推荐20230523研究分析师 : 付强 投资咨询资格编号 : S1060520070001研究助理 : 徐碧云 一般证券从业资格编号 : S1060121070070核心观点 : 质量控制设备为集成电路生产过程中的核心设备之一，是保证芯片生产良品率的关键。公司背靠中科院，在光学检测技术方面积累深厚，产品布局国内领先，在国内集成电路制造市场广泛应用，已获得国内多家龙头集成电路前道制程及先进封装厂商的设备验收和批量订单，在部分细分领域填补了国内高端半导体质量控制设备市场的空白，同时产品类型也在不断拓宽和升级，产品的市场覆盖的广度和深度进一步提高，在手订单快速增长。作为国内检测和量测设备的细分龙头，随着国内晶圆厂的扩产，以及美日等国家制裁下国内集成电路制造产线对于设备自主可控的需求日益强烈，公司的营收规模有望继续扩大，市场份额提升空间值得期待。我们预计，2023-2025年公司的营收分别为7.29亿元、10.29亿元和14.15亿元，对应5月22日收盘价的PS分别为31.6X、22.4X和16.3X，我们看好公司中长期的市场份额提升潜力，首次覆盖，给予“推荐”评级。

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