开源证券：给予鼎龙股份买入评级

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开源证券股份有限公司罗通近期对鼎龙股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023H1业绩承压，产品推新前景可期》，本报告对鼎龙股份给出买入评级，当前股价为21.43元。

鼎龙股份(300054)　　2023H1业绩承压，产品推新，前景可期，维持“买入”评级　　公司发布2023年半年报，2023H1实现营收11.59亿元，同比-11.67%；归母净利润0.96亿元，同比-50.70%；扣非归母净利润0.68亿元，同比-60.91%；毛利率33.83%，同比-4.04pcts。计算得2023Q2单季度实现营收6.13亿元，同比-17.52%，环比+12.06%；归母净利润0.61亿元，同比-50.33%，环比+76.02%；扣非归母净利润0.47亿元，同比-56.18%，环比+124.62%，毛利率33.11%，同比-3.89pcts，环比-1.53pcts。短期半导体周期复苏较慢，下游需求承压，我们下调2023-2025年业绩预测，预计2023-2025年归母净利润为4.07(-0.86)/5.99(-1.09)/8.16(-1.03)亿元，对应EPS为0.43(-0.09)/0.63(-0.12)/0.86(-0.11)元，当前股价对应PE为59.1/40.2/29.5倍，我们看好公司新产品持续推新带来的成长潜力，维持“买入”评级。　　短期受景气度影响业绩承压，新品持续推出成长动力充足　　2023H1公司受制于半导体行业下游应用端周期调整需求疲软，公司抛光垫产品销售收入同比下降；且耗材板块上游彩色碳粉产品受终端市场需求疲软及某原装彩粉厂商供应链恢复等因素影响销售收入亦同比下降。CMP抛光垫、耗材上游高毛利产品的利润同比下滑，以及公司在光电半导体领域等新项目研发投入力度的加大，导致公司归母净利润承压，同比-50.70%。分业务看，2023H1打印复印耗材实现销售收入9.15亿元，公司维持市占情况基本稳定。半导体材料产品2023H1实现销售收入2.26亿元，同比-11.04%。具体来看，CMP抛光垫实现销售收入1.49亿元，潜江抛光垫新品在各晶圆厂的验证、导入已全面铺开；CMP抛光液及清洗液2023H1实现销售收入0.26亿元，阻挡层制程抛光液等有望2023年下半年成功导入客户；柔性显示基材YPI、光敏聚酰亚胺PSPI产品2023H1共实现销售收入0.50亿元，其中TFE-INK有望2023年下半年导入客户并取得订单；临时键合胶产品预计于2023年年内获得首笔订单，公司成长动力充足。　　风险提示：下游景气度不及预期；原材料价格上涨风险；行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券胡慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.23亿，根据现价换算的预测PE为38.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家。

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